透镜公司研究注意到,大运汽车账上的货币资金余额从2015年的3.70亿元猛增至2018年6月底的11.86亿元,最主要的原因应该在于该公司IPO前大额融资吸收投资人资金所致,这一点,从其三大财务报表之间的相互勾稽关系便能看出一二:仅2017年一年,大运汽车的股本金就从2016年底的8.51亿元扩张至2017年底的10.72亿元,其同期的资本公积金更是从5.60亿元急剧扩张至20.98亿元,而大运汽车2017年的账面归属股东净利润只有5.48亿元——据此推算,大运汽车2017年应该接收了投资人18亿元左右的新增股权投资,而该公司当年的现金流量表确实也显示其存在17.59亿元的筹资活动现金流进账。

据招股书显示,德信近几年毛利率大幅攀升,2015-2017年及截止2018年9月30日的前九个月,德信中国的毛利分别为5.92亿元、9.08亿元、15.33亿元及18.57亿元,毛利率分別为10.4%、13.0%、23.4%及32.4%。